第六十一章 公募基金之辩（1 / 2）

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“也是被庄家联合操作的？”赵亮心想这种明显炒作，不是庄家的拿手好戏嘛。

“错了，最后调查，这次上涨买入的主力其实是公募基金公司。”

“呀，公募基金公司不是号称专业的投资机构吗？怎么还做这种不靠谱的事情？”

“呵呵，这就是牛市疯狂氛围下，乌合之众集体行为造成的奇观了。2007年，国内股市大涨，在前一年2006年已经涨了130%的基础上，一路狂飙从2600点，直冲6124点。”

“当时的市场火爆异常，各路资金疯狂进入，谁能想到2年前股指还在保卫1000点呢，结果2年后，股指都涨了6倍，个股涨个10倍都不稀奇！”

“新股民纷纷开户，各种开放式公募基金的资金也是爆发式增长。但是，公募基金有个最大的BUG，就是规定了总体持仓的下限，一般公募基金规定总持仓不能低于管理规模的65%，股票型基金持有股票的比例不能低于60%，也就是说公募基金必须要把手上的大部分资金给投出去。”

“这样一来就形成了一个资金推动的循环。股市上涨、股民赚钱、场外的资金眼红进来买公募、公募被迫继续买股票、股市进一步上涨、又有更多的钱进来买公募、公募继续外投。”

“根据中国船舶的2007年半年报显示，在该公司的十大股东中，除了控股股东外，其余九大股东全部为公募基金所垄断。公募基金当然不是在300元才进来买的中国船舶，但是当公募持有了大部分股票后，然后只要继续买一点，股价就会很轻松上涨了。”

“不过再疯狂的牛市也有结束的那天。后来监管层出手调控，加上米国爆发次级债危机，这波巨大的股市泡沫终于吹爆了。中国船舶一路下跌，第二年2008年就跌到30元，一口气缩水90%！到现在才二十几块钱。”

赵亮惊叹道：“只是知道股市有风险，没想到风险这么大。那买了中国船舶的公募基金经理，会像炒作亿安科技的老板那样，被罚款吗？”

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江啸天冷笑道：“你真是想多了。公募基金投资失败，基金经理大不了辞职不干，拿着已经到手的天价管理费走人，最终买单的还是投资基金的老百姓呀。”

“那为什么要规定公募基金必须要投65%的仓位呢？普通散户都可以自己决定买多少股票，看行情不对，就能空仓，干嘛逼着公募基金要投资至少65%。”

“你这个问题不错。公募基金的仓位限制主要是两类，一类是个股持仓限制，又叫‘双十’限制：单个个股的仓位不能超过单个基金规模的10%；一个基金公司同一基金管理人管理的所有基金，持同一股票不得超过该股票市值的10%。”

“这个规定很好理解，就是为了避免过度持有一个股票，造成基金风险度太大，或者对股票价格形成冲击。现在看，主要争议点在第二个仓位限制，就是总体仓位设定了最低比例。”

“监管层设置最低比例的初衷还是为了稳定股市，防止出现大起大落。这等于把大部分资金都锁死在股市里，这样一旦出现下跌，基金经理也只能选择硬抗，股市下跌的速度就会减缓，不会出现股灾。”

“同时逼着股票型基金的基金经理，去深入挖掘有价值的公司，持有一些低估值的股票。”

“但是管理层却忘了，股票下跌其实不需要太大的成交量配合。不管公募基金是不是抛，只要有投资者以更低的价格成交了，股价就下来了。而公募基金目前普遍长期仓位都在80%左右，股市下跌后，也没多少钱可以去补仓，所以公募基金只能被动站岗，其实稳定不了什么股价。”

“而且国内大部分的基民，还是把基金当成股票炒的，行情一好就进来，行情不好就赎回。一旦出现赎回，基金经理还是要去抛股票的，所以靠总体仓位限制来稳定股市，根本做不到的。”

“你看股市里专门有一类基金抱团股，几十个、甚至几百个基金去持有一个千亿大白马股。一旦白马股业绩不如预期，一样大跌，半年跌个50%的比比皆是。”

“所以只能从另一个角度去看这个问题，就是最低持仓比例，其实是保证公募基金在有行情的时候，不会踏空。毕竟股市从长期看是会上涨的，规定公募基金必须持有60%股票后，就形成了被动投资的形式，那么每次股市有行情的时候，也就会带来盈利了。”

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“原来是这样。”赵亮听明白了些，这时股市已经过了下午1点半，指数果然在一轮下跌后企稳，开始有所反弹了。

“可以买七粮醇了。”江啸天提醒道。

赵亮一看七粮醇果然也跟着上涨了些，便把新转入的五万元全买了进去，共买了400股。

“我也是投资百元股的人了。”赵亮笑着说。

“恭喜你。那我们继续说百元股的事情吧。08年大股灾后，市场上的百元股沉寂了不少时间，后来到14年、15年，股市又来了一波牛市，有一些股票又重新站上百元股的舞台了。”

“但是，这个时候出现一个很有意思的‘魔咒’，就是如果一只股票的价格超越国酒股份，成为市场最高价，那么这只股票后面将变得非常难看。”

“像之前的中国船舶、2010年的海普瑞、2015年的全通教育等，股价都曾经超过国酒股份，现在全都面目全非。这个魔咒的本质在于，它们都是短期炒作，利用牛市情绪，通过吸筹炒作的方式，短暂的炒出超级高价，并没有任何价值上的支撑，所以经不住时间的考验。”